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        电源投资增速的下滑的主要原因是电力需求增速的放缓，前期规划电源装机陆续投产，电源装机利用小时持续下降。高压配电柜控制器通过采集到的电压、电流、计算出有功功率、无功功率及需补偿容量，控制器根据设定的滤波及补偿支路数据以自动方式投切。电力成套设备中多晶硅铸锭炉是多晶硅制造的关键设备，其工艺流程的稳定性，设备控制的稳定性和先进性直接关系到是否能生产出合格的硅锭，而合格的硅锭又直接决定了硅片制成的电池的光电转换效率。2017 年，全社会用电量增速为 6.6%，较去年有明显增长，主要是高温天气和经济复苏的影响。我们预计未来电力需求增长会随经济逐步保持低增速增长的态势。与此对应，所需的新增发电装机容量长期来看，也将维持低速增长。

       细分领域一：能源碎片化下电网安全需求迫切

       交流特高压建设和新能源接入对电网安全稳定控制提出更高要求

       一般来说，大电网的安全稳定控制主要指的是，电力系统在运行过程中可以承受故障扰动引起的暂态过程，过渡到一个可以接受的运行工况，不发生稳定性破坏、崩溃等连锁反应。为实现这一要求，大电网的安全控制会有三道防线。第一道是继电保护等采取快速有效的预防性控制，保持正常供电;第二道是采用稳定控制装臵及切机、切负荷等紧急控制措施，严重故障时保持稳定;第三道是设臵解列等方式，电网发生严重事故、稳定性破坏时，防止事故扩大、大面积停电。

       细分领域二：低压电器底部复苏可持续，龙头市占率将加速提升

       行业底部复苏，增速有望维持 10%以上。低压配电成套设备多晶硅铸锭一般工程应用广泛采用交流感应加热溶化方式，主要原因是通过交流扰动搅拌方式，不断打断晶粒的生长，使晶微小成多晶状态，晶粒细化。2000-2010 年间，低压电器行业复合增速一直维持在 10-15%的水平。2015 年由于主要的下游均不景气，低压电器行业首次出现负增长(-8.2%)。2016 年，房地产和工业投资均开始复苏，配电投资持续增长，低压电器主要下游均好于 2015 年。低压电器市场开始复苏，2016 年当年由负转正，行业需求增长 1.2%。综合行业数据与产业调研，我们预计 2017 年行业整体需求增速在 10%以上。

       低压电器行业正呈现三大趋势：1)国产品牌强势崛起。过去 10 年国内低压电器龙头企业研发费用投入 CAGR 超过 20%，新产品也不断落地。在多数下游应用领域，国内厂商已经逐步具备替代 Shneider、ABB、Siemens 等外资产品的优势。2)国产品牌快速复制复制 Shneider、Siemens 等外资的发展路径，持续发力行业客户进军高端行业市场，并从元件走向集成提供电气化全面解决方案。3)国产品牌的全球化之路正在步步推进。国产品牌国际竞争力逐步提升，正通过集成与海外设厂等一系列的布局，未来有望在海外市场中斩获更多的份额和品牌认知。

       近年的人工、原材料环保成本攀升，微利小企业压力显著。从历史数据可以看出，铜、银、钢材、塑料等原材料成本在低压电器成本中占比接近 50%。近两年以铜和塑料为代表的原材料价格大幅上涨，虽然终端销售价格有所提升，但是不能转嫁全部涨价压力，尤其是规模较小的非品牌厂商的产品很难在终端提价。除原材料上涨使得中小低压电器厂商毛利率承压外，不断趋严的环保执行力度也使得他们面临较大的压力。

       公司是一家集研发、生产、销售为一体的大型生产企业,公司主营成套设备,智能成套设备,高低压成套设备等产品，公司产品辐射电力电网、石油化工、大型发电站、公共交通设施、大型市政工程、制造业、建筑业、工矿企业及铁道等领域。电气将准确把握"生态环境"与"人文关怀"的和谐发展目标，顺应时代的发展要求肩负起改造电网、优化电网的重要责任和使命，在未来的几年内，我们将着力于智能化电网的研发和建设工作，继续发扬务实、诚信、创新、共赢的企业精神,为全球绿色电力事业而努力。